8月19日，宇树科技正式登陆上交所科创板，以"A股人形机器人第一股"的身份开启资本化征程。开盘价1100元/股，较150.8元发行价暴涨629.44%，总市值瞬间攀升至4449亿元，不仅创下注册制以来单签盈利最高纪录，更让创始人王兴兴以超千亿身家登顶"90后新首富"。同一天，2026世界机器人大会在北京亦庄开幕，行业盛会与资本高光时刻共振，将具身智能赛道的热度推向新高度。

　　十年技术攻坚到量产盈利突围

　　人形机器人被视作下一代智能终端的核心载体，而运动控制能力是产业落地的底层技术基石，也是中国企业实现全球技术卡位的核心赛道。宇树科技的十年成长路径，正是中国硬科技企业从实验室技术攻关走向产业化落地的典型样本。连续两年登陆央视春晚的机器人表演《秧 BOT》《武 BOT》，加上上市前夕发布"原地跳高2米、极限速度12.66米/秒"的超人机器人，将公众认知度推向顶峰。在全球多数机器人企业仍处亏损阶段时，宇树科技2023-2025年营收从1.59亿元跃升至16.99亿元，归母净利润从亏损1114万元转为盈利2.78亿元，成为少数实现规模化盈利的人形机器人企业。

　　宇树科技的上市，从申购阶段就书写了一连串资本市场纪录。网上有效申购户数达978.46万户，刷新科创板历史新高；最终中签率仅0.0181%，相当于每万个申购号中不足两户中签；网上弃购率低至0.09%，为A股全面注册制实施以来最低。网下同样火爆，313家机构投资者、11052个配售对象参与，有效拟申购倍数高达2618倍。

　　这场全民打新狂欢的直接结果是惊人的财富效应。按开盘价计算，投资者中一签（500股）可盈利47.46万元，超越前一日上市的频准激光，成为注册制以来沪深两市最赚钱新股。早期投资方更是收获巨额回报：雷军旗下顺为资本关联方AstrendIV持有1610.6万股，浮盈超152亿元；梁文锋旗下深度求索、幻方量化和九章资产合计获配约119.16万股，浮盈超11亿元。

王兴兴 图源：上海证券报

　　最受瞩目的无疑是创始人王兴兴的财富跃迁。招股书显示，王兴兴直接持有公司8671.4964万股，发行后占总股本21.44%，同时通过股权激励平台上海宇翼间接持股9.54%，合计持股比例约30%。按开盘市值计算，其个人持股市值超1300亿元，这位1990年出生、十年前创办宇树科技的技术创业者，一跃成为中国最年轻的千亿级富豪。

　　舞台表演到生产力验证

　　狂欢之下，市场分歧也在同步放大。219倍的发行市盈率，远超通用设备制造业约38倍的行业平均水平；而2026年上半年业绩释放的"增收不增利"信号，更让估值合理性的讨论浮出水面。数据显示，今年1-6月宇树科技实现营收11.52亿元，同比增长48.54%，但扣非净利润2.44亿元，同比下降19.34%，主要原因是研发费用同比增加超8200万元，销售费用因品牌推广和团队扩充大幅增长。

　　行业竞争格局也在发生微妙变化。据SAG数据，2026年上半年全球人形机器人出货量约1.91万台，同比增长274.5%，中国企业包揽全球97%份额。但座次已出现逆转：智元机器人以8400台出货量、44%市场份额首次登顶全球第一，宇树科技出货约5900台、占比31%，退居第二。海外方面，特斯拉OptimusGen-3已启动小批量试产，设计年产能100万台，FigureAI、波士顿动力等企业亦在加速追赶，赛道竞争正从国内延伸至全球。

　　面对挑战，宇树科技将IPO募集资金中近一半（20.22亿元）投向"智能机器人模型研发项目"，显露出从"硬件优势"向"软硬协同"转型的战略意图。业内普遍认为，过去宇树靠运动控制、成本控制和硬件规模化能力建立优势，未来竞争的核心将转向具身智能大模型、工业场景落地能力和生态构建。

宇树机器人跳高 图源：宇树科技官方微博

　　宇树科技的上市，是人形机器人产业从"0到1"迈向"1到N"的标志性节点。它既验证了中国在机器人硬件制造、供应链整合上的全球优势，也暴露了行业在工业场景渗透、具身智能算法等方面的共同短板。当资本的鼓点渐落，真正的考验才刚刚开始：出货量能否持续攀升、工业场景收入占比能否提升、毛利率能否企稳，将成为检验高估值成色的核心指标。对于整个具身智能产业而言，宇树的资本化只是序幕，从舞台表演走向生产力验证的下半场，才刚刚开启。（焦子原）